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June 07, 2004

変動利付国債ファンド

日本経済新聞によると、将来の金利上昇にそなえた「脱デフレ」型の投資信託があいつぎ登場しているらしい。例えば、野村アセットマネジメントは先月「野村変動利付国債ファンド」を設定している。
ここで、同じく金利環境に応じて利率が変動する「個人向け国債」を購入するのとどっちがお得か?という素朴な疑問が生じる。

上記ファンドの運用においては、固定利付国債等の買い付けや空売り、債券先物取引および金利スワップ取引等を活用することで、単なる変動利付国債による収益(インカムゲイン)だけでなく、金利予想(水準だけでなくイールドカーブの形状も当てに行く!)に基づく積極的な収益確保を狙っていくようだ。
ただし、低金利の中では、信託報酬(=年率0.4725(税込み)%)、解約時の信託財産留保額(=0.20%)というのがファンドの成績に与える影響も無視できない。

シンプルな商品ほどはずれが少ないとすれば、普通に脱デフレ対策を考えている人は、「個人向け国債」を購入すればよいと思う。
上記ファンドは、イールドカーブを予想する野村アセットマネジメントの力量を信じ、超過収益を狙うファンドであることを理解した上で、利用するのであれば魅力的な部分もあると思うが、脱デフレ対策で利用するには複雑すぎないだろうか?

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